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“去杠杆”与金融风险防范

发布:2017-04-13 10:48    

 

 

  编者按:2016年底的中央经济工作会议指出,我国经济面临的问题的根源是重大结构失衡,必须从供给侧结构性改革上想办法。2017年,仍需深入推进“三去一降一补”五大任务。“去杠杆”的稳步推进,不仅有助于防范系统性金融风险,长期还有助于经济结构优化和经济的健康发展。在去杠杆方面,需要把降低企业杠杆率作为重中之重。在已有的杠杆结构中,如何区分不同部门的杠杆效率?在去杠杆的过程中,如何避免过快压缩信贷而导致经济走低?

中国金融风险总体可控 应优化国企资本布局

文/CF40研究部

  提要:近日,北方新金融研究院(NFI)举行了第5期闭门研讨会,会议主题为“‘去杠杆’与金融风险防范”,来自政府部门、业界和学术界的数十位专家参与了研讨会。与会专家认为,自国际金融危机以来,我国杠杆率经历了快速上升的过程,主要的隐忧来自非金融企业部门,而居民和政府部门杠杆率的增速和绝对水平都不高。企业的宏微观杠杆率走势的背离反映出资本边际产出的下降和企业生产效率的恶化。由于我国外债较少、资本项目管制有效、地方债务正在置换以及相对较快的经济增长,目前宏观当局仍有较充足的风险应对能力,爆发系统性金融危机的概率很低。要实现去杠杆和降风险,需要针对杠杆率较高的国企做文章,解决国企的公司治理问题,并努力优化国企的资本布局。政府应该坚守底线意识,让市场机制充分发挥作用。

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 银行业去杠杆的主攻方向

文/李伏安

  提要:当前中国债务杠杆水平高,主要表现在非金融企业债务水平高,且增长较快。非金融企业中,国有企业债务水平相对较高;行业方面,房地产、能源等具有投资品属性的行业杠杆率相对较高。若行业或企业处于下行周期,资产回报率下降、增加杠杆会产生不良影响。因此金融杠杆应更多地施加到劳动生产率高、有竞争力、资产收益率水平高的行业部门。而金融链条过长也容易导致金融行业高杠杆,资金在金融行业内层层嵌套、体内循环,导致实体经济融资成本高企。

  因此,银行业在积极服务去杠杆的同时,也应当加快经营转型,积极调整业务结构。而在全社会范围内降杠杆,则可以从“建立信息共享机制、建立监管协调机制、压缩金融链条”入手。

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深化国企改革 建立企业资本金补充机制

文/杨凯生

  提要:去企业杠杆是去杠杆的重中之重。债务重组和债转股虽然可以在短期内一次性地降低企业杠杆率,但无法让解决企业杠杆率长期保持在合理水平的问题。解决长期问题的关键是企业所有者、监管者要有资本意识,要建立企业的资本金补充机制,而这就需要把去杠杆和依靠国企混合所有制改革结合起来,通过进一步深化改革来实现。

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