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银行债转股与供给侧改革

发布:2017-01-09 14:01    

  

  编者按:近期召开的中央经济工作会议指出,在去杠杆方面,要把降低企业杠杆 率作为重中之重,支持企业市场化、法治化债转股。自从10 月份国务院的指 导意见出台以来,债转股先行先试已经超过1000 亿元。在已有的案例来看, 银行或者与企业联手成立基金,或者计划设立全资的资产管理公司,更偏好 自身主导这一过程。债转股后,将会对企业的治理结构和决策机制构成什么 挑战?如何解决债转股后形成的股权的流动性问题?债转股的退出如何与企 业的经营业绩挂钩?在将不良资产债转股时,如何将市场化定价落地实处? 

以国企改革为动力  稳步落实天津银行业债转股

文/CF40研究部

  提要:近日,北方新金融研究院(NFI)举行了闭门研讨会第4期,会议主题为“银行债转股与供给侧改革”。来自监管机构、学术界、商界的数十位专家参与研讨会。与会专家认为,本轮债转股的目的不单为了降杠杆、防风险,更是为了配合落实供给侧结构性改革,因此需要与国企改革结合推进。目前债转股指导意见刚出台不久,在具体实施过程中还有很多细节需要落实,涉及的有关问题值得进一步研究。在天津实施银行业债转股的过程中应注意健全顶层设计,坚持市场运作,创新合作模式,推进企业改革并建立退出机制。

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天津银行业债转股的前景与挑战

文/李伏安

  提要:本轮债转股意在配合供给侧结构性改革,突出市场化与法制化的顶层设计。从企业情况来看,天津目前企业杠杆率整体偏高,传统过剩行业、周期性行业占比较大,虽然整体保持刚性兑付,但是个别企业债务风险暴露。金融业整体规模和业务在壮大,但是银行业整体资产质量状况无法承受重压。

  在实施债转股的过程中,应注意政府部门的角色定位、实施债转股企业的经营方式转变、实施债转股后银行参与企业经营管理的能力、债转股后的退出机制与债转股配套政策这五大方面。天津银行业在实施债转股的时候,一要健全顶层设计,获得政府支持;二要坚持市场运作,严格审批程序;三要创新合作模式,维护银行利益;四要推进企业改革,建立退出机制。

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债转股在国企改革中的正确打开方式

文/赵昌文

  提要:本轮债转股可能会对银行体系或者资本市场产生开放式的资产替代效应,成为今后银行的创新点。借助本轮债转股,要把国有资本布局结构调整放到更重要的位置,还可以通过债转股观察作为实施机构的国有资本投资运营公司的实际效果,从而为解决国有金融资产和国有工商企业之间目前存在的资产分割管理带来新的可能性。此外,还可以在债转股过程中适时解决国企的一些历史遗留问题。最后,要通过债转股建立一个解决国有资本经营收益的长效机制。

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本轮债转股暴露出哪些问题?

文/陈剑波

  提要:所谓的银行债转股并不是把银行的不良资产直接划转到资产管理公司,直接将企业的不良债权转成股权,由银行最终对此兜底,而是给予了银行开展部分“准投行”业务许可。这意味着这一轮的资金来源不只是银行,甚至不单是银行自身的不良资产处置,投资标的是需要根据投资者的意愿来做。处置不良资产所设立的基金尽管也是银行设立,但只是银行的一家独立的分支机构,是独立的市场主体。

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国际金融史上几个债转股案例及其启示

文/王信

  提要:我国债务特别是企业债务较高问题引起国内外越来越多的关注。近日,国务院发布有关降低企业杠杆率、市场化银行债权转股权的指导意见,对债务问题的处理进行了规范。从历史经验来看,债转股是缓解债务问题的方式之一,其成功实施需要考虑多方面的因素。本文介绍国际金融史上三个著名的债转股案例 ,以期对我国处理债务问题提供一点启示。

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